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濰柴動力000338重卡市場的可持續增長

2019-11-09 06:11:46来源:励志吧0次阅读

潍柴动力(000338)重卡市场的可持续增长依然可期

潍柴动力(000338)主要从事柴油机及相关零部件,以及为柴油机及配套产品的设计、开发、生产、销售及维修等其中,整车及总成占主营收入的53.86%,发动机占28.42%,其他汽车零部件占11.68%公司产品的开发能力居国内同行业前列,总体工艺装备水平居国内领先地位;公司生产的WD615、WD618柴油机在重型汽车、工程机械市场的平均占有率达到75%以上,近年来10L/12L大功率柴油机一直保持市场领导地位今日投资《在线分析师》显示:公司年综合每股盈利预测值分别为2.56、2.92和3.39元,对应动态市盈率为17倍、15倍和13倍;当前共有30位分析师跟踪,其中建议强力买入和买入的分别为18和12人,综合评级系数1.40

09年上半年公司实现营业收入157.97亿元,同比下降24.7%;实现归属母公司净利润12.22亿元,同比下降26.42%,对应每股收益1.47元,符合预期受惠国家的经济刺激计划,我国经济2季度出现了明显的回升,公司2季度的经验情况更是大幅好转2季度营业收入96.31亿元,环比上升56%;净利润为8.61亿元,环比增长138.23%,对应每股收益为1.03元

报告期内公司共销售发动机147,990台,同比下降26.61%,公司控股子公司陕西重汽共销售重型卡车27,544辆,同比下降35.67%;陕西法士特齿轮共销售变速箱235,127台,同比下降29.00%分产品看,发动机占主营收入不到40%,但营业利润占一半,仍是主要的营业利润贡献者,毛利率上,发动机也恢复到30%的历史平均毛利水平(去年41%的毛利属于非常态),而整车和动力总成毛利依然维持低位

随着主营业务收入提升,毛利二季度大幅提升至22.7%,之前的两个季度是15%和19.6%,费用比例也恢复正常,特别是相对刚性的管理费用和财务费用比例恢复,净利率达到10.52%,民生证券表示,这是公司回归A股整体上市后仅次于2007年四季度的水平,说明来自于公司内部的管理方面已经恢复正常

主要用于物流用途的半挂牵引车7月销量加速回升,单月销量2.3万辆,环比增长26%,同比大幅上涨117%由于物流类用途车销量占比较高,其复苏程度对重卡行业来说至关重要凯基证券认为重卡市场09年全年销量有望超越市场预期,实现5%左右的增长且展望10年,由于经济活跃度将优于09年,重卡市场的可持续增长依然可期因此,潍柴动力发展的大环境依然是向好的预估09年公司将分别销售发动机、变速箱和重卡30.2万台、48.8万台和5.9万辆

鉴于下半年公司下游两大行业工程机械和重卡都将有望超预期复苏,东莞证券上调公司09、10年的每股收益至2.90元、3.25元,上调幅度分别为30%和24%,对应市盈率分别为13.31倍、11.88倍,估值优势明显,上调公司投资评级至"推荐"

风险提示:经济复苏低于预期,下半年车市大幅转坏

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